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福成五丰:三季度环比扭亏

发布时间:2009-10-26    研究机构:天相投资

2009年1-9月,公司实现营业收入3.89亿元,同比下降18.9%;营业利润108万元,同比下降94.6%;归属于母公司所有者的净利润-165万元,去年同期为1939万元;基本每股收益-0.01元。

2009年7-9月,公司实现营业收入1.38亿元,同比下降16.9%;营业利润515万元,同比下降16.3;归属于母公司所有者的净利润370万元,同比下降6.6%;基本每股收益0.01元。

前三季度净利润录得亏损。由于各经营业务环境受经济危机影响,前三季度,公司收入同比下降,净利润录得亏损。

报告期内,

(1)由于港澳地区需求减少,活牛出口减少,同时价格下滑,肉牛养殖业务亏损;

(2)牛肉屠宰量和牛肉销售价格同时走低,牛肉业务盈利同比下降128.64%;

(3)奶牛养殖结构调整,产奶量下降,加上牛奶价格仍未恢复,奶牛分公司利润同比下降127.99%。

三季度单季环比扭亏。由于经济回暖,牛肉产品需求回升,公司第三季度单季实现环比扭亏。7-9月,公司营业收入环比增长16.3%,毛利率环比提升3.9个百分点。预计公司第四季度的经营环境将进一步恢复,经营业绩将进一步好转。

未来看点是产业链拓展后的新业务。公司主营业务积极向下游深加工拓展,包括开展肉制品、乳制品和速食品业务。

上半年,速食品和乳制品业务收入均实现快速增长,我们预计未来公司乳制品和速食品业务的收入占比会逐步提高。

费用控制良好。报告期内,公司期间费用率为8.6%,同比下降1个百分点,费用控制良好。

盈利预测与评级。预计公司2009年、2010年的EPS分别为0.04元和0.08元,以最新收盘价5.99元计算,对应的动态市盈率分别为150X、75X,维持“中性”的评级。

风险提示。

(1)牛肉需求和活牛出口需求的恢复低于预期对公司业绩的压缩;

(2)食品安全事件突发的风险。

申请时请注明股票名称