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食品饮料行业半月报10月第一期:坚持选择有周期性特色的子行业

发布时间:2016-10-11    研究机构:华泰证券

白酒重新出现配置价值,年底具备进攻潜力

白酒板块在8、9月份股价出现持续调整,将7月份价格上涨过快以及烟酒产品消费税提升等利空因素基本消化完成。在此前的深度报告中,我们阐述了白酒行情与固定投资的相关性,并认为未来一年,白酒仍是食品饮料行业主要的配置子行业。短期看,白酒板块调整结束,可能在11、12月份春节旺季前夕迎来另一波进攻机会。

其他周期性板块-原奶板块和房地产影子股短期调整,但未来仍值得持续关注

9月份我们重点推荐了受房地产市场火爆而带动的房地产影子股-福成股份(600965)和中炬高新,均获得了较好的绝对收益。国庆期间,各地出台房地产调控政策,将直接影响房地产影子股股价表现,我们认为短期将进入调整期。另外,受益于新西兰等重要原奶贸易国处于枯奶期,国际奶价持续上涨,在9月份也迎来了较好的涨幅。在此前的深度报告中,我们认为原奶价格处于底部较为明确,进入了缓慢上升的拐点。短期内由于季节因素,原奶环比上涨较快,但由于高库存因素,上涨幅度不会过快。

9月下半月食品饮料板块实现绝对正收益0.83%,在29个行业指数中排名第10

9月份下半月,食品饮料板块实现绝对正收益0.83%,在29个行业指数中排名第10,同时沪深300指数涨幅达到0.45%,食品饮料指数同比涨幅低于大盘2个百分点。

9月下半月啤酒和其他酒类等共7个子板块实现绝对正收益

9月下半月,食品饮料板块有7个子板块实现正收益,其中啤酒涨幅最大,实现3.3%的正收益,年初至今跑赢大盘5.7个百分点,其他酒类仅次于啤酒实现2.6%的正收益,食品综合、调味发酵品、白酒、肉制品和乳品均实现正收益。

食品饮料板块整体处于合理估值水平区间:28.3倍PE,3.9倍PS,4.2倍PB

食品饮料指数当前PE倍数为28.3倍,处于历史合理水平区间,但尚低于36.2倍的10年平均水平;PS倍数为3.9倍,略高于3.8倍的10年平均值;PB倍数为4.2倍,低于5.7倍的10年期平均水平。

风险提示:食品安全问题,宏观环境引起板块估值回落

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