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食品饮料行业半月报(9月第一期):白酒股进入盘整期,关注低估子行业

发布时间:2016-09-22    研究机构:华泰证券

持续关注周期性较强的子行业-原奶行业和地产相关标的

我国原奶价格自2014年1月份见顶以来,以调整了超过2年半。按照目前的原奶价格,全球的奶农均无利润可言,去产能已于一年前开始。7月份进入南半球原奶生产的枯奶期,新西兰乳制品拍卖价格环比持续上升。建议关注原奶标的西部牧业。

关注食品饮料板块中具有稀缺性地产资产的标的

地王和限购政策层出不穷,一二线城市房价涨势持续,关注食品饮料板块中具有稀缺性地产资产的标的。中炬高新:位于城轨中山站附近的地产项目尚未开发的有1600余亩,深中通道给中山地产价格带来弹性。随着此轮房价快速上涨,预计开发后土地价值超过80亿元。福成股份(600965):位于燕郊的安乐地产区域垄断,量价齐升。廊坊北三县房价持续上涨,福成股份在燕郊拥有765亩安乐地产项目,剩余墓穴静态价值73亿(未考虑每年15%价格增长)。

白酒板块及行业龙头股进入横盘调整,重点关注红酒及基本面有所变化的小股票

近期受到消费税改革传闻的影响,白酒板块回调幅度加大。我们仍然坚持过去的判断,预计未来一个月仍将是调整期。但随着房地产、基建开工逐渐上升,白酒消费端有望复苏,仍然维持11月之后利空消化的观点,白酒板块受益新一轮旺季将迎来新一波行情。

食品饮料指数跑赢大盘19个百分点,继续领跑全行业

2016年年初至今,食品饮料板块实现绝对正收益5.91%。同期,沪深300指数下跌13.07%,食品饮料板块跑赢大盘指数19个百分点,在29个行业指数中排名第一,继续领跑全行业。 白酒、肉制品、乳品、葡萄酒实现绝对正收益 年初以来,食品饮料板块持续受到市场追捧。板块内部,年初至今10个子行业中有7个跑赢大盘。其中,白酒行业一枝独秀,跑赢大盘39个百分点。肉制品、乳品、葡萄酒也在市场整体大环境不好的情况下,分别实现了11.6%,2.0%和0.6%的绝对正收益,并且跑赢大盘10个百分点以上。

食品饮料板块整体处于合理估值水平区间:29.5倍PE,4.1倍PS,4.4倍PB

食品饮料指数当前PE倍数为29.5倍,处于历史合理水平区间,但尚低于36.3倍的10年平均水平;PS倍数为4.1倍,略高于3.8倍的10年平均值;PB倍数为4.4倍,低于5.7倍的10年期平均水平。

风险提示:食品安全问题,宏观环境引起板块估值回落。

申请时请注明股票名称